泰坦股份IPO:前五大客户过于分散坏账准备已超

更新时间:2021-01-20 09:15 作者:EBET

  2020年5月8日,浙江泰坦股份有限公司(以下简称“泰坦股份”)公开发行股票招股说明书,申报在中小板上市。拟发行5400.00万股,占发行后总股本25%,由华龙证券保荐。

  泰坦股份主要从事纺织机械设备的研发、生产和销售。公司主要产品包括纺纱设备、织造设备和印染设备三大系列,其中纺纱设备主要包括转杯纺纱机、倍捻机、自动络筒机等产品,织造设备主要包括剑杆织机、喷气织机等产品,印染设备主要为染色机。

  值得注意的是,作为一家专业从事纺织机械设备的研发、生产和销售的企业,泰坦股份业绩下滑,应收账款居高不下,用买方信贷模式等一系列问题仍需引起关注。针对上述问题,发现网已向泰坦股份公开邮箱发送采访函请求释疑,然而截至发稿,泰坦股份并未给出合理解释。

  据招股书数据显示,2017年-2020年上半年,泰坦股份的营业收入分别为6.70亿元、7.32亿元、5.83亿元和2.44亿元,营业收入同比增长率分别为54.27%、9.21%、-20.37%和-21.99%,归母净利润分别为7189.82万元、6905.49万元、5940.43万元和1699.66万元,归母净利润同比增长率分别为94.86%、-3.95%、-13.98%和-33.09%。泰坦股份的营业收入和归母净利润均呈明显下滑趋势。

  值得注意的是,泰坦股份业绩下滑的同时,其应收账款居高不下。2017年-2020年上半年,泰坦股份的应收账款额分别为3.71亿元、3.40亿元、3.13亿元和3.43亿元,同期营业收入分别为6.70亿元、7.32亿元、5.83亿元和2.44亿元,应收账款额占营业收入的比例分别为55.41%、46.45%、53.71%和29.24%,占比较高。

  对此,2017年-2020年上半年,泰坦股份计提的坏账准备分别为6914.14万元、8467.75万元、8401.28万元和9429.00万元,同期的归母净利润7189.82万元、6905.49万元、5940.43万元和1699.66万元,坏账准备已超过当期归母净利。

  针对应收账款额较大的问题,泰坦股份也在招股书中坦言,主要系公司根据下游客户的资金规模及与其长期合作的需求,给予其一定时间的信用期。由于宏观经济及行业波动影响,可能导致公司应收账款周转速度较低,公司存在应收账款不能回收的风险。

  此外,泰坦股份的外销收入在逐年增长,外销收入占比也在逐年增高,2017年-2020年上半年,泰坦股份的境外收入分别为7918.16万元、1.85亿元、1.95亿元和3753.06万元,占当期总收入的比例分别为11.94%、25.41%、33.76%和15.46%。

  对此,有专业人士分析后称,泰坦股份营业收入净利润双双下滑,应收账款额较大容易导致坏账风险,并且,公司外销收入也在不断增长,很可能由于汇率波动产生较大汇兑损失。

  据招股书显示,2017年-2020年上半年,泰坦股份向前五大客户销售所实现的销售收入分别为9085.10万元、6370.42万元、6339.23万元和4200.88万元,占公司当期营业收入的比例分别为13.55%、8.70%、10.87%和17.38%,占比较低。说明泰坦股份的客户集中度较低,客户相对较为分散。

  不仅如此,泰坦股份的前五大客户变动也很频繁。2017年-2020年上半年,其前五大客户几乎不重合,每年都有不同的客户冲顶前五大客户排名之中。

  对此,泰坦股份在招股书中解释称,由于公司产品属于专用设备,非消费类产品,具有较长的使用寿命,因此终端客户的购买行为具有一定的周期性。报告期内,客户再次购买主要系新建生产基地、产能扩大、设备更新换代等原因,由于客户扩产及旧设备更新是一个渐进的过程,因此单次购买数量较少,从而使得公司客户较为分散。

  有专业人士分析后表示,客户的分散尽管降低了泰坦股份的部分经营风险,但也增加了公司客户管理的难度,由于公司客户粘性不强,公司需要不断寻求新客户,导致提高了公司的市场开发和销售成本。随着公司生产销售规模的不断扩大,产品品类增多,客户分散可能会对公司经营造成不利影响。

  此外,泰坦股份在产品销售过程中接受客户采用买方信贷结算的付款方式(以下简称“买方信贷”),即公司与客户签订销售合同后,客户先支付一定比例的首付款,剩余款项由客户以银行贷款的方式进行支付,公司为客户此笔贷款提供担保,并承担连带责任。

  报告期内,泰坦股份通过买方信贷实现的主营业务收入分别为6933.29万元、1.09亿元、4316.96万元和1063.27万元,占当期主营收入的比例分别为10.45%、14.98%、7.46%和4.38%。

  针对这一问题,专业人士分析后表示,泰坦股份采取“买方信贷”的销售模式,如果未来下游行业经营困难,出现较大规模的客户违约情况,将可能使泰坦股份面临连带担保赔偿,坏账损失及资金压力上升的难题,由于客户的经营状况不可控,此销售模式可能给公司的财务状况带来极大的风险。


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